حسن حیدری - استادیار دانشکده اقتصاد و مدیریت دانشگاه ارومیه، ایران
احمد ملا بهرامی - دانشجوی تحصیلات تکمیلی دانشکده اقتصاد و مدیریت دانشگاه ارومیه، ایران

در این مقاله، به‎منظور بهینه‎سازی سبد سرمایه‎گذاری متشکل از سهام صنایع منتخب فرآورده‎های نفتی، خودرو و ساخت قطعات، ماشین‎آلات برقی، استخراج کانی‎های فلزی عضو سازمان بورس اوراق بهادار تهران، ابتدا ماتریس کوواریانس شرطی زمان متغیر بر اساس مدل‎های چند متغیره‎ی ناهمسان واریانس (۱, ۱) Diagonal-Vech، (۱, ۱) CCC و (۱, ۱) Diagonal-BEKK تخمین زده شده است، سپس بهینه‎سازی سبد با رویکرد حداقل‎سازی ریسک سبد سرمایه‎گذاری سهام بر اساس تئوری پورتفوی مارکوویتز انجام شده و وزن‎های بهینه‎ی صنایع چهارگانه‎ی منتخب در طی زمان مشخص شده‎اند. نتایج بهینه‎سازی بیانگر آن است که طی هر سه مدل گفته شده، وزن بیشتر در سبد سرمایه‎گذاری، به صنایعی اختصاص داده شده است که نوسانات کمتری در بازدهی سهام آن صنایع وجود داشته است. همچنین وزن بهینه در طول زمان، برای صنایعی که نوسانات بازدهی‎شان افزایش داشته است، در حال کاهش بوده و برعکس در صورت کاهش نوسانات در بازدهی و در طی زمان، سهم بهینه از سبد افزایش یافته است.

تئوری سبد سرمایه‎گذاری مارکوویتز, ماتریس کوواریانس زمان متغیر, مدل‎های چند متغیره GARCH, وزن بهینه از سبد سرمایه‎گذاری