حامد عباسی آقا ملکی - دانشجوی دکتری پردیس بین المللی کیش دانشگاه تهران، تهران، ایران،
قهرمان عبدلی - استاد اقتصاد دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران، تهران، ایران
علی سوری - دانشیار اقتصاد دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران، تهران، ایران،
محسن ابراهیمی - دانشیار اقتصاد دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران، تهران، ایران،

امروزه صنعت داروسازی به عنوان یکی از صنایع راهبردی و دانش محور مطرح است. قیمت های سهام توسط رشد انتظارات آینده تعیین می شود و چون نوآوری یک کلید رشد بنگاه است لذا این دو می توانند به هم مرتبط باشند. در این پژوهش با استفاده از مدل EGARCH با توجه به ویژگی واریانس ناهمسانی، در کنار استفاده از مزایای داده های پانل از جمله درجات آزادی بالاتر، کنترل آثار متغیرهای حذف شده یا مشاهده نشده، به دنبال بررسی رابطه بین نوآوری و نوسانات بازدهی سهام طی سال های ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۵ هستیم. نتایج حاصل از پژوهش نشان می دهد متغیرهای مستقل نوآوری، نوسانات بازار، نرخ ارز و نسبت نقدینگی تاثیر مثبت ولی نسبت های اهرمی تاثیر منفی و معنی دار بر متغیر وابسته تحقیق یعنی نوسانات بازدهی سهام دارند.   Today, pharmacy is known as a strategic and knowledgeable industry. Stock prices are determined by the growth of future expectations, since innovation is a key to the firm growth so they can be related to each other. Using EGARCH model according to the heterogeneity variance and advantages of panel data model such as higher freedom degree, controlling the effect of removed or unrecognized variables, we are looking at the relationship between innovation and volatility of stock returns during ۲۰۱۱-۲۰۱۶. Results show that independent variables such as innovation, market volatility, exchange rate and liquidity ratio have positive effect but financial leverage has negative effect on stock return volatility as dependent variable.   Keywords: innovation, stockreturn volatility, EGARCH model, panel data.  JEL Classification: Q۵۵, G۳۲, G۱۲   

واژه های کلیدی:نوآوری، نوسانات بازدهی سهام، مدل ای گارچ، پانل دیتا. طبقه بندی JEL:G۱۲, Q۵۵G۳۲