بهناز کاکاوند

مدیر به شیوه های مختلفی می تواند اطلاعاتی در مورد وضعیت مالی و چشم انداز آتی شرکت را به سهامداران مخابره کند. سهامداران و مشارکت کنندگان در بازار سهام، اطلاعاتی که از شرکت به دست می آورند را به عنوان اخبار خوب یا اخبار بد تلقی می کنند و برهمین مبنا نسبت به آن، واکنش قیمتی مثبت یا واکنش قیمتی منفی نشان می دهند. این پژوهش به بررسی این موضوع می پردازد که آیا مدیر در افشای اخبار بد نسبت به افشای اخبار خوب تاخیر دارد یا خیر . به این منظور از تغییرات مثبت و منفی سود سهام تقسیمی به عنوان سنجه ی اخبار خوب و بد از جانب مدیریت، و از بازده غیر عادی سهام برای بررسی واکنش قیمتی بازار در بازه ی چهارده روز قبل و چهارده روز بعد از زمان اعلام سود سهام تقسیمی، استفاده شده است. داده های پژوهش مربوط به 155 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1386 تا 1390 می باشد. یافته های تحقیق نشان می دهد تاخیر مدیر در افشای اخبار بد در مقایسه با اخبار خوب، باعث جمع شدن این اخبار و در نتیجه واکنش بیشتر سهامداران به اعلام اخبار بد می شود. به عبارتی بازار نسبت به یک درصد تغییر منفی در سود سهام واکنش بیشتری نسبت به یک درصد تغییر مثبت در سود سهام نشان می دهد.

بازده غیرعادی سهام، سود سهام تقسیمی، تاخیر در انتشار اخبار بد