میدیا عزیزی - کارشناس ارشد حسابداری
اعظم محبی - کارشناس ارشد مدیریت مالی

در شرایط وجود بازار سرمایه کامل، تفاوتی در هزینه تامین مالی از منابع داخلی یا خارجی شرکت وجود ندارد. وجود مشکلاتی همچون تضادهای نمایندگی و عدم تقارن اطلاعاتی منجر به عدم کارایی بازار، تفاوت بین هزینه تامین خارجی و داخلی خواهد شد. شرکت هایی که نارسایی های مربوط به بازار سرمایه در مورد آنها از شدت بیشتری برخوردار است، برای تامین مالی پروژه های سرمایه گذاری خود، بیشتر بر منابع داخلی تکیه می کنند. واکنش سرمایه گذاری به میزان جریان نقدی تولید شده به وسیله شرکت به عنوان حساسیت سرمایه گذاری جریان نقدی تعریف می شود. - هدف اصلی این پژوهش بررسی حساسیت سرمایه گذاری جریان نقدی و اثر مالکیت مدیریتی به عنوان یکی از عوامل موثر بر مشکلات نمایندگی و عدم تقارن اطلاعاتی بر آن می باشد. جامعه آماری این پژوهش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است.بر اساس شرایط در نظر گرفته برای انتخاب نمونه، 171 شرکت به روش حذف سیستماتیک طی سال های 1388 تا 1394 ، انتخاب و اطلاعات آنها جمع آوری و با استفاده از رگرسیون چندگانه از طریق نرم افزار ایویوز آزمون گردیده است. نتایج این تحقیق حاکی از آنست که حساسیت سرمایه گذاری جریان نقدی در شرکت های مورد بررسی وجود دارد و اثر مالکیتی مدیریتی بر آن را میتوان با فرضیه محدودیت مالی توضیح داد ومالکیت مدیریتی با اثرات جبهه گیری معنیدار بر اثرات همگرایی انگیزه در ارتباط با حساسیت سرمایه گذاری جریان نقدی غالب است. این رابطه به شکل - U خواهد بود

حساسیت سرمایه گذاری جریان نقدی، مالکیت مدیریتی، اثرات همگرایی انگیزه، اثرات جبهه گیری