بررسی وجود پدیده واکنش بیش از حد سرمایه گذاران در اثر انتشار اطلاعات کلان در بورس ایران

براساس پژوهش های مالی رفتاری در بازارهای سرمایه، در اثر واکنش احساسی و غیر منطقی سرمایه گذاران به اطلاعات منتشر شده و فاصله گرفتن قیمت سهام از ارزش ذاتی خود کارایی بازار از بین می رود. اما براساس اصل بازگشت به میانگین، با گذشت زمان قیمت ها به ارزش واقعی خود میل خواهند کرد. هدف این مقاله بررسی کارایی بازار بورس تهران با آزمودن فرضیه وقوع پدیده واکنش بیش از حد در قیمت سهم شرکت های پذیرفته شده در آن است. در طول دورههای مختلف، پورتفوهای برنده و بازنده براساس اثر انباشته بازده غیرنرمال نمادها شناسایی و رفتار این پورتفوها در دوره ی بعدی مشاهده می شود. نتایج این پژوهش نشان داده است که پدیده واکنش بیش از حد به شکل معناداری در بازار بورس تهران وجود داشته و لذا بازار سرمایه ایران نیمه کارا است. همچنین عواملی چون اندازه بازار، حجم معاملات و طول دوره های مشاهده بر شدت و معناداری این پدیده تاثیر می گذارند. با فرض وجود رفتار گل های و واکنش بیش از حد در برخی موارد با تغییر این متغیرهای کنترلی، رویکرد بازار، نقطه مقابل این پدیده را نشان داده است.