هزینه سرمایه ، گردش مدیرعامل و فرصتهای سرمایهگذاری

هدف از انجام این پژوهش، بررسی رابطه بین هزینه سرمایه و گردش مدیرعامل شرکت با تاکید بر فرصت­های سرمایه­گذاری در شرکت­های پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران می­باشد. با بزرگ­تر شدن شرکت­ها، مالکان اداره شرکت را به مدیران تفویض نموده­اند. هزینه سرمایه بالا که از تصمیمات ضعیف مدیران نشات می­گیرد ممکن است به دلیل فقدان سرمایه کافی، شرکت را مجبور به چشم­پوشی از فرصت­های سرمایه­گذاری کند، بنابراین می­تواند در ارزیابی عملکرد هیئت­مدیره و تصمیمات مربوط به اخراج مدیر­عامل موثر باشد. این پژوهش ازلحاظ هدف کاربردی و ازلحاظ ماهیت، توصیفی – همبستگی است. به منظور دستیابی به هدف پژوهش، تعداد ۱۸۸ شرکت از میان شرکت­های پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال­های ۱۳۸۷ تا ۱۳۹۴ به روش نمونه­گیری حذف سیستماتیک انتخاب و در مجموع ۱۵۰۴ سال – شرکت جهت انجام تحلیل در نظر گرفته شد. در این راستا دو فرضیه تدوین گردید و برای اندازهگیری فرصتهای سرمایهگذاری از دو سنجه  نرخ رشد ارزش بازار جمع دارایی­ها و کیوتوبین استفاده گردید؛ برای آزمون فرضیه­های پژوهش از روش رگرسیون لجستیک و داده­های ترکیبی استفاده شد. یافته­های پژوهش در مدل کیوتوبین نشان می­دهد که بین هزینه سرمایه و گردش مدیرعامل شرکت رابطه مثبت و معناداری وجود دارد بدین معنا که هزینه سرمایه قدرت توضیح­دهندگی جایگزینی مدیرعامل شرکت را دارد و جایگزینی مدیرعامل تحت تاثیر هزینه سرمایه بالا میباشد. همچنین یافتیم که فرصت­های سرمایه­گذاری باعث تشدید رابطه بین هزینه سرمایه و گردش مدیرعامل شرکت میشود. اما در مدل نرخ رشد ارزش بازار جمع دارایی­ها، اثری از وجود رابطه بین هزینه سرمایه و گردش مدیرعامل شرکت یافت نشد.