عوامل موثر بر ساختار سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران؛ رویکرد رگرسیون چند سطحی (۱۳۹۷ -۱۳۸۴)

یکی از موضوعات محوری در اقتصاد مالی، شناسایی عوامل موثر بر ساختار سرمایه شرکت ها است. به نظر می رسد که وجود تفاوت های قابل ملاحظه میان ساختار سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، نه تنها تحت تاثیر شرایط اقتصاد کلان و عوامل درونی هر یک از بنگاه ها باشد بلکه نوع صنعتی که در آن طبقه بندی می شوند نیز بر ساختار سرمایه اثرگذار باشد. هدف اصلی مقاله حاضر، بررسی این موضوع است که آیا عوامل موثر بر ساختار سرمایه، تاثیر متفاوت در ساختار سرمایه صنایع مختلف دارند یا خیر؟ بدین منظور داده های ۸ صنعت طی سال های ۱۳۸۴ تا ۱۳۹۷ مبنای برآورد یک رگرسیون چندسطحی قرار می گیرد که سطوح اول و دوم به ترتیب منعکس کننده بنگاه و صنعت بوده و سطح سوم نیز مختص صنایع کامودیتی محور است. یافته ها حاکی از آن است که اولا متغیرهای سطح دوم و سوم، هر دو معنی دارند. ثانیا متغیرهای سودآوری، فرصت های رشد، تحریم و ساختار دارایی اثر منفی و معنی دار بر اهرم مالی دارند. ثالثا نرخ تورم و درماندگی مالی اثر مثبت و معنی داری بر اهرم مالی دارند.