بهینه سازی سبد سهام صنایع مختلف در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از گارچ متعامد

چکیده توسعه بازارهای مالی و بازار سهام نقش اساسی در توسعه اقتصادی دارد. با توجه به اینکه بازارهای مالی همواره با ریسک و نااطمینانی همراه می­باشند و شوک و تلاطم در یک بازار بر بازارهای دیگر اثر می­گذارد لذا از اهداف اصلی تحقیق حاضر شناسایی نوع توزیع سری­های مالی (بازدهی سهام صنایع مختلف) و برآورد نااطمینانی و ریسک (تلاطم) آنها، تعیین وزن سهام در سبد سرمایه­گذاری و همچنین شناسایی دقیق چگونگی تغییرات تلاطم و شدت همبستگی و تعاملات میان سهام صنایع مختلف طی زمان جهت حداکثرسازی منافع سرمایه­گذاران و ارائه راهکارهای لازم به برنامه­ریزان و سیاست­گذاران برای مدیریت و توسعه بازار سهام می­باشد. به منظور بهینه­سازی سبد سرمایه­گذاری، از آمار دادههای هفتگی شاخص قیمت ۶ صنعت منتخب (انبوهسازی، بانکها و موسسات ­اعتباری، شیمیایی، خودرو، دارویی و فلزات اساسی) در بازه زمانی ۰۷/۰۱/۱۳۸۹ تا ۲۹/۱۰/۱۳۹۹ استفاده شده­ است. بدین­ منظور با استفاده از مدل گارچ متعامد و داده­های هفتگی شاخص قیمت سهام صنایع مختلف، عناصر ماتریس واریانس– کواریانس شرطی بازدهی سهام (تلاطم) برآورد گردید، سپس اوزان بهینه سبد سهام با استفاده از اطلاعات بدست آمده و توزیع جنرال هیپربولیک t چوله (بعنوان نزدیکترین توزیع به توزیع بازدهی سهام مورد مطالعه بر اساس نتایج برآورد توزیع داده­ها)، در چارچوب مدل­های­ میانگین–واریانس کلاسیک ایستا و پویا و همچنین مدل میانگین–ارزش­ در ­معرض­ خطر­ شرطی ایستا، محاسبه و با هم مقایسه شد. بر اساس مدل میانگین-واریانس کلاسیک پویا (بعنوان مناسب­ترین مدل)، بیشترین وزن در سبد سهام در دوره مورد مطالعه بترتیب مربوط به صنعت دارویی (۰/۶۳۳۶) و صنعت شیمیایی (۰/۳۵۳۹) بوده است.