بررسی رابطه بین فراهم آوردن منابع مالی و تصمیم گیری های مالی شرکت ها

در زمینه ارتباط بین فراهم آوردن منابع مالی و تصمیم گیری های مالی شرکت ها، یک دوگانگی در مطالعات انجام شده وجود دارد. در حالی که برخی از مطالعات به بررسی تاثیر فراهم آوردن منابع مالی بر تصمیم گیری های مالی شرکت ها پرداخته اند، مطالعات دیگری نیز وجود دارد که تاثیر تصمیم گیری های مالی شرکت ها بر فراهم آوردن منابع مالی را مورد آزمون قرار دادهاند. مشاهده شواهدی مبنی بر صحت هر دو رویکرد یاد شده، می تواند به معنی وجود یک رابطه دوطرفه بین این دو متغیر باشد. در این راستا، پژوهش حاضر به بررسی رابطه دوطرفه فراهم آوردن منابع مالی و تصمیم گیری های مالی ۱۱۰ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی ۱۳۹۰-۱۳۹۹ می پردازد. در ابتدا با انجام آزمون علیت گرنجری ، وجود رابطه دوطرفه بین این دو متغیر مورد تایید قرار گرفت و سپس سیستم معادلات همزمان با استفاده از روش رگرسیون دومرحله ای برآورد شد. نتایج برآورد حاکی از وجود یک رابطه دوطرفه بین فراهم آوردن منابع مالی و تصمیم گیری های مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است . به عبارت دیگر، نتایج حاصل از سیستم معادلات همزمان، از اطمینان و صحت بیشتری نسبت به برآورد تک معادله ای ، برخوردار است . . لازمه تامین سرمایه از منابع درونی ، سودآوری گذشته شرکت است که منابع لازم برای فراهم آوردن منابع مالی شرکت ، از محل سود انباشته و مبالغ درج شده به منزله استهلاک انباشته فراهم می شود. منابع مالی بیرونی از محل انتشار بدهی و سهام تامین می شود. استفاده بیش از حد از بدهی در فراهم آوردن منابع مالی ، به ویژه در دوره های رکود اقتصادی ، به دلیل هزینه ورشکستگی و هزینه های پرداختی بابت بهره، شرکت ها را دچار مخاطره می کند.