بررسی رابطه بین منابع تامین مالی، سرمایه گذاری درتحقیق و توسعه و ریسک شرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران

هدف پژوهش حاضر، بررسی رابطه بین منابع تامین مالی، سرمایه گذاری درتحقیق و توسعه و ریسک شرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران، طی سال های 1392 تا 1396 می باشد. بدین منظور، با استفاده از اطلاعات مربوط به 120 شرکت و با استفاده از تجزیه و تحلیل رگرسیون چند متغیره مبتنی بر داده های ترکیبی (تابلویی)، فرضیه های پژوهش مورد آزمون قرار گرفته اند. متغیرهای تحقیق شامل متغیرهای مستقل(منابع تامین مالی خارجی، منابع تامین مالی داخلی) و متغیرهای وابسته (سرمایه گذاری در تحقیق و توسعه، ریسک شرکت) و متغیرهای کنترلی می باشند. یافته های مربوط به آزمون فرضیه اول نشان داد که سرمایه گذاری در تحقیق و توسعه رابطه منفی و معنی داری با تامین مالی داخلی شرکت ها دارد. به عبارت دیگر هرچقدر شرکت ها، بیشتر از منابع داخلی جهت تامین مالی استفاده کنند میزان سرمایه گذاری در تحقیق و توسعه را کاهش می دهند. همچنین یافته های مربوط به آزمون فرضیه دوم نشان داد که افزایش استفاده از منابع خارجی جهت تامین مالی توسط شرکت ها منجر به کاهش سرمایه گذاری در فعالیت های تحقیق و توسعه می شود و به عبارت دیگر میزان سرمایه گذاری در فعالیت های تحقیق و توسعه با افزایش اهرم مالی در ساختار سرمایه، کاهش می یابد. همچنین نتایج آزمون فرضیه سوم نشان داد که افزایش سرمایه گذاری در تحقیق و توسعه، احتمال ورشکستگی شرکت ها که با استفاده از معیار Z آلتمن اندازه گیری شده است را کاهش می دهد و در نتیجه با افزایش سرمایه گذاری در فعالیت های تحقیق و توسعه، ریسک شرکت ها کاهش می یابد.