واکنش بیش از حد کوتاه مدت در بازار سهام تهران و تاثیر حجم معاملات و اندازه بازار بر این روند

ما با استفاده از داده های هفتگی از فروردین 1387 تا فروردین 1399 واکنش بیش از حد را در بورس تهران بررسی می کنیم. ما می یابیم که برای دوره های مختلف 1 تا 52 هفته ای پورتفوهای بازنده مستعد بازده مثبت قابلتوجهی هستند، در حالی که پورتفوهای برنده روند تغییری تجربه نمی کنند. سهام بازنده وارونگی بازده مداوم تر و قوی تری نسبت به سهام برنده دارند. به طور کلی، پورتفوی برنده-بازنده در افق کوتاه مدت در این بازار بازدهقابل ملاحظه و بالایی نخواهند داشت. ما با مقایسه واکنش بیش از حد سهام با حجم و اندازه بازار کوچک، میانه و بزرگ در می یابیم دسته های کوچک و میانه، وارونگی بازده بزرگتر و مداوم تری دارند. بنابراین، حجم معامله و اندازه بازار به طور معکوس با واکنش بیشتر از حد ارتباط دارد. همچنین برای تمام طبقه بندی های، واکنش بیش از حد مداومتری برای سهام بازنده نسبت به سهام برنده مشاهده می شود. این نتایج نشان می دهند کهسرمایهگذار میتواند با پیادهسازی یک استراتژی خلاف جهت کوتاهمدت متمرکز بر سهام با حجم کم سود قابل ملاحظه ای کسب کند.